作 者：老余捞鱼
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写在前面的话：今天我分享一个刚刚实测过的期权策略，核心是用期权泡沫指数(IV/HV)捕捉交易信号，并结合趋势和波动环境进行打分。90天实跑SPY进行了37次交易，胜率仅46%却获利27%！这也是用量化搭建策略地基的方法。
一、90%量化新手的致命伤：沉默的模型
你是否遇到过这种情况？精心设计的策略回测时根本不交易！就像准备了豪华渔具却钓不到鱼。这不是策略失效，而是筛选条件太苛刻。
我的解决方案简单粗暴：先让模型“活起来”。哪怕信号像湖面的涟漪也要抓住，重点获取海量交易数据。就像学游泳，得先跳进水里扑腾。
二、三步搭建“期权信号灯塔”
核心逻辑就一句话：期权价格泡沫 = 隐含波动率(IV) – 历史波动率(HV)
当泡沫过大（IV＞HV）考虑卖出，泡沫过小（IV＜HV）考虑买入。
| 操作阶段 | 执行动作 | 类比解释 |
|---|---|---|
| 第一层 | 扫描所有IV/HV＞1.01的期权 | 撒网捕鱼 |
| 第二层 | 给机会打分：👇 | 挑肥美的大鱼 |
| ✔️ 趋势方向（顺势+1分） | 顺风划船更省力 | |
| ✔️ 波动环境（高波动+1分） | 浪大才能冲更高 | |
| 第三层 | 每日只交易TOP3信号 | 避免冲动消费 |
但光有信号还不够，我还加入了一个多因素排名系统，确保交易更有针对性：
1. 主要信号：检查所有期权的IV/HV比率，生成大量潜在交易。
2. 确认与排名：每个潜在交易根据以下两个因素评分：
- 趋势方向：交易是否与短期价格趋势一致？比如，在股票上涨时卖出看跌期权会得分更高，因为上涨趋势降低看跌期权被执行的风险。
- 波动环境：市场整体波动率是高还是低？当市场波动率高（IV Rank高）时，卖出期权更可能获利，因为期权溢价更高。
3. 选择：将这些因素结合成一个“置信度分数”，每天只选择排名最高的交易机会，确保纪律性。
三、90天实测：46%胜率的惊喜
| 指标 | 结果 | 白话解读 |
|---|---|---|
| 总交易次数 | 37次 | 平均每天都有操作机会 |
| 胜率 | 45.95% | 和抛硬币差不多 |
| 年化收益 | +27.23% | 跑赢巴菲特 |
| 最大亏损幅度 | -3.55% | 跌停板都扛得住 |
| 盈亏比 | 1.84 | 赚1元只赔0.54元 |
这些数字乍看之下可能还不错，但作为一个量化研究者，我知道细节才是关键。45.95%的胜率基本等同于抛硬币，说明策略还没找到真正的优势。27.23%的年化收益率和1.84的盈利因子在短期内看似不错，但由于模型几乎没有保护性过滤器，这种表现很可能只是因为测试期间市场环境有利，而不是一个稳健的优势。
不过，这正是基线的意义所在！我成功证明了我的核心逻辑能够识别交易，排名系统有效，风险管理规则（止损、盈利目标和最大持有期）正常工作。现在，我有了一个可以进一步优化的基础。
四、观点总结
建立量化策略就像盖楼，必须先打好地基。本次实验用最小信号阈值构建活跃交易模型，为后续优化提供数据基石。
- 沉默的回测比亏损更可怕 → 先让模型动起来。
- 期权泡沫指数(IV-HV)是核心探测器。
- 三层过滤法：扫描→打分→精选。
- 低胜率+高盈亏比=现实版“小亏大赚”。
- 年化27%收益需警惕短期运气成分。
这个工具典型应用场景：做市商流动性提供、量化私募高频策略验证。
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本文内容仅限技术探讨和学习，不构成任何投资建议。
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